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Giants fall, the road to decentralization in the encryption market

2022-11-24 09:32:34Golden Finance

加密市场的去中心化属性,注定这里没有美联储,也没有中央银行,像FTXSuch a thunderstorm,一旦发生便无人相救,这是加密市场的脆弱性,但同时也让市场朝着区块链技术所提倡的公开透明更进一步.FTX事件之后,中心化机构大量倒下,那么原本待在那里的资金都流向了哪里?加密市场将发生怎样变局?合规机构和去中心化金融设施将来会是一种怎样的发展关系?

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The currency circle does not“大而不倒”,中心化机构All fall together

加密市场中心化机构之间如同家族联姻一样,正在上演“一荣俱荣,All fall together”bankruptcy drama,其不断冲击加密市场用户的信心,也冲击了中心化机构在加密市场的地位.

今年5月时候,Luna暴雷,让三箭资本率先倒下,随后Alameda和FTX扛不住后也轰然倒下.FTX暴雷后,加密市场的主要中心化机构损失惨重,BlockFi 对 FTX 和相关实体有重大风险敞口,正在准备可能的破产保护;加密借贷平台 Salt 以 FTX 破产为由暂停存取款;Liquid Global 停止存款服务;Digital Surge 受 FTX Australia 影响暂停存取款业务;Temasek will FTX 和 FTX US 投资的 2.75 亿美元全部减记;Paradigm 向 FTX 投资的 2.9 亿美元已减值至零;Multicoin Capital 两周内资产规模跌约 55%;对冲基金Galois Capital 承认其一半资金滞留在 FTX 交易所;加密资管公司Ikigai 大部分资产被困于 FTX 中;元宇宙游戏Star Atlas 对 FTX 有重大现金风险敞口,运营资金减少一半.

除了上面这些知名机构和交易所外,近日加密借贷平台Genesis宣布暂停提款,要知道Genesis 的影响范围比 FTX 大得多,其提供(or ever offered)主要经纪服务,使机构投资加密货币成为可能,其如果申请破产,那么对于加密市场的打击无疑将是巨大的.比如,由于Genesis宣布暂停提款,这导致Gemini的Earn产品暂停提现,截止11月18日,数据显示Gemini交易所的资金流出了8.5亿美元,似乎和FTX遭到挤兑初期时的状况相似.

随着事件发酵,市场传言Genesis的母公司DCG也可能遭遇麻烦,推特用户Andrew爆料Digital Currency Group(DCG)对子公司Genesis欠款超11亿美元.目前,市场围绕 Genesis 的偿付能力和 DCG 的总体财务健康状况仍存担忧,If the event ends with Grayscale 清算其信托而告终,则会给 BTC、ETH 和其他 Grayscale 资产带来数十亿美元的抛售压力,这一事件将彻底重创加密市场.不过,考虑到GBTC自身的设计机制和美国SEC监管,事件未来走向还有待观察.总体上看,加密市场中心化机构和交易所已经倒下大半,还有一部分可能也是在暴雷路上.

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加密监管“虽迟但到”,野蛮生长必遭反噬

伴随这次加密市场中心化机构的轰然倒塌,预计不再会是一次简单的“门头沟”事件,即倒下一个巨头,一批新的巨头继续野蛮生长.未来,加密市场大概率将走向全球性金融监管和去中心化之路.

自从美国SEC上线比特币期货ETF以来,传统金融机构已经开始大量涌入加密市场,加密市场的金融监管已经成为趋势;这次FTX暴雷事件,更是凸显了全球性加密金融监管的必要性.比如,在这次FTX暴雷事件中,对加密市场监管较为成熟的日本,相对来说受的伤害就较小,其中FTX Japan的资产多于负债.推特大V @Mindao也表示:“拿Grayscale没公开链上储备去FUD,都是利用市场恐慌情绪.这些在岸合规机构,没哪个敢明着犯事,几百年牢狱等着,不需要对美国司法制度有信心,纯是人性博弈.现在在外面逍遥法外的如Do/Su/Sam,都是离岸逍遥.它们自己在岸的机构歪心思一分钱都不敢动.当然,长臂管辖,离岸也未必逍遥了太久.”

从目前FTX事件发展来看,其发展方向也正如,FTX案也有望成为加密市场全球性监管的范例.11月22日,巴哈马法院官员不再反对将FTX重组案件的一部分移交给特拉华州的美国法院,清算人保留反对FTX高管在特拉华州案件中提出的任何行动的权利.而据此前报道,根据美国法庭文件显示,位于巴哈马的FTX清算人拒绝承认美国破产程序有效性.As for the case,后续还有待进一步关注.

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CEX倒下,去中心化金融正在赶超

除了加密市场金融监管出现大变局外,加密市场也开始从之前中心化和去中心化金融的双雄并立阶段,向去中心化金融大踏步倾斜.在FTX事件中,中心化交易所的不透明简直到了耸人听闻的地步,FTX挪用客户资金以支持Alameda Research、Alamedaexempt fromFTX正常清算程序、Alameda向包括SBFI am includedFTXExecutive borrowing and more,原本估值几百亿美元的巨头,It collapsed instantly,几十万人的财富瞬间蒸发,区块链的公开透明在这里被践踏的体无完肤.而相比之下,以Uniswap为代表的一批DEX龙头,以其链上数据公开透明的特点,资金流入量显著增加,Become a large groupCEX倒下后的直接受益者.下图显示,截止11月23日,DEX一个月的资金流入量数据:

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DEX 在现阶段是否可以替代 CEX 的功能?回答是,完全可以.从交易到质押生息再到法币出入金,都有相应的 DEX 或协议提供功能;DEX 与 CEX 在产品功能上的差距已经很小了. 比如,Uniswap,Pancake等都支持了图表功能,前端内置 K 线工具;1inch ,0x Protocol等都上线了限价单功能.

DEX路由算法将会越来越高效,链上流动性的聚合程度正在并将不断增加,链上交易将整合所有的流动性,链上流动性的潜力远超中心化交易所,这将提高整个体系的交易效率;DEX 通过 RFQ 功能向做市商询价,让专业做市商成为交易对手方,提供更大的流动性;从 AMM 开始,各个主要的 DEX 都在持续不断优化自己的做市算法,以提高做市的资本效率;DEX已经具备替代CEX的潜力.截止11月15日,在FTX暴雷后,DEX 占现货总交易量从10 月份的 11.79%提升至 16.84 %,资金从CEX流向DEXsigns are obvious.

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Web2到Web3,未来加密市场将如何发展

未来,随着监管机构抓紧出台监管政策,中心化机构预计将越来越多在政府监管之下运作;但是,加密市场具有全球性和去中心化属性,这也就使得全球化监管还有很长一段路要走.在这个过程中,虽然加密市场的野蛮状态还会持续,但遭受政府打击的力度会越来越大,与此同时,Coinbase等早期合规机构会是直接受益者.

在监管对加密市场持续加码的过程中,去中心化金融也会快速发展起来,这将成为与传统金融基础设施并驾齐驱的Web 3金融体系.对于用户而言,合规的加密交易所等会是新用户的首选,因为其更为简单、便捷以及安全;但随着Web3的建设和发展,用户将通过合规的中心化交易所过度到去中心化金融基础设施上,从而实现与Web3世界交互的简单、便捷以及安全性需求.

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